今年以来，多家险资频频出手，险资对股权投资的热情再度升温。
天眼查显示，9月13日，珠海横琴屹隆产业投资合伙企业成立，执行事务合伙人为上海上汽恒旭投资管理有限公司，出资额5亿元人民币。该企业由上海恒屹皓管理咨询合伙企业、上海上汽恒旭投资管理有限公司、嘉兴上汽创永股权投资合伙企业、横琴人寿保险有限公司共同出资。这意味着，上汽集团旗下的股权投资基金再次获得险资青睐。
除了恒旭资本，今年还有多家创投机构获得险资的投资。执中Zerone数据显示，2023年1月至今，险资共出资参与了27只私募股权基金，投向22家投资机构。在众多布局股权投资基金的险资LP中，谁出手最频繁、谁出手最阔绰？又是谁最受险资的认可？
险资LP活跃度提升青睐国资和产业资本
在所有金融机构里，险资对股权投资的出资活跃度最高。据执中Zerone统计的数据，2023年1月至今，险资共出资499.56亿元，在金融机构中占比58.90%，共投出27只基金，投向22家投资机构。
尤其值得一提的是，今年4月，11家险资联合投出了一只规模高达339亿元的“超级基金”。天眼查信息显示，该基金由国资联合11家保险公司共同设立。具体来看，该基金由深圳市深基启航投资发展有限公司、中国人寿(601628)、太平人寿、太平洋(601099)人寿、人保寿险、招商局仁和人寿、交银人寿、中邮人寿、中银三星人寿、农银人寿、工银安盛人寿、建信人寿共同持股。
其中，深圳市深基启航投资发展有限公司为九州启航基金的法定代表人，由深圳市深基鹏程投资发展有限公司与国寿富兰克林私募股权投资基金管理有限公司分别持股81%、19%。其中，深圳市深基鹏程投资发展有限公司属深圳市国资，国寿富兰克林私募股权投资基金管理有限公司则为国寿旗下子公司。
不难发现，国资始终是险资最青睐的合作对象。除上述九州启航基金以外，今年年初，中国人寿与合肥市高质量发展引导基金等4家企业共同设立合肥国寿碳峰碳中一期股权投资基金，总出资额16.02亿元。紧接着今年3月，中国太保与中金资本代表签署了大湾区绿碳科技基金合作意向协议，拟设立100亿元绿碳科技基金，首期30亿元，聚焦绿色能源、绿色交通、绿色城市、绿色制造等方向，将为大湾区的绿色转型注入源头活水。
此外，产业资本也越发受到险资的认可。比如，今年1月份，太平洋保险联合恒生电子等多家企业共同出资长三角协同引领私募基金，据悉，该基金为一只母基金；今年6月，由菜鸟联合多家险资，中宏人寿、国寿投资、财信吉祥人寿及杭州游鹄共同出资的吉仓物流股权投资基金合伙企业完成基金备案，聚焦于投资长三角经济圈多处高标准仓储物流基础设施；而就在近日，上市公司瑞泰新材发布公告称，公司及公司全资子公司上海树培新能源材料有限公司拟与中国平安人寿保险股份有限公司、平安资本有限责任公司共同投资设立上海平睿安泰私募投资基金合伙企业。其中，平安寿险作为LP出资2.14亿元。
谁出手最频繁最阔绰，谁又最受青睐？
梳理今年险资LP出资的案例可以发现，有几家保险公司的身影频繁出现。究竟谁出手最频繁、谁出手最阔绰？哪些GP又最受青睐？
执中Zerone给记者提供的统计数据显示，从投资基金数量来看，排名前三的分别是：中宏人寿、平安人寿，以及大家人寿、泰康人寿、和谐健康保险、太平洋保险、中银三星人寿均分别投出3只基金，位列第三。
但从投资的累计认缴资本来看，则是平安人寿以190.08亿元排位第一，其次是中国人寿113亿元排名第二。值得注意的是，险资LP多以寿险公司为主。
据悉，出资频次最多的中宏人寿是国内首家中外合资人寿保险公司，由加拿大宏利旗下的宏利人寿保险有限公司和中国中化集团公司核心成员——中化集团财务有限责任公司合资组建。
截至目前，中宏人寿保险有限公司投资了34只基金，共计出资57.04亿元。今年以来，中宏人寿共有6笔出资，分别投资至普洛斯、国寿投资、东久福通、红杉中国及GGV纪源资本。
从获得险资LP出资的创投机构来看，执中Zerone数据显示，今年获得5家险资LP出资的机构有GGV纪源资本和普洛斯，而国寿投资、苏州基金均获得3家险资LP出资，红杉中国则获得2家险资青睐。
除此以外，前海金控、中信资本、国方创新、北汽产投、洪泰基金等多家机构今年均获得一家险资的出资。从这些获得险资LP投资的基金类型来看，多以有产业背景和国资背景的投资机构为主，且这些基金以成长型基金为主。
险资LP更看重业绩、合规和赛道
保险资金体量大、周期长，使其成为市场上稀缺的“长钱”，也是最受GP欢迎的LP。但与此同时，险资也有自己天然的属性，即风险偏好较低，使得整体在私募股权领域的配置相对较保守。对险资而言，安全性始终是第一位，因此不同类型不同结构的险资会有不同的投资路径和策略，投资偏好和投资形式都各不相同。
对此，执中市场营销官宋绍彦对记者分析：
——保险集团/子公司通过旗下另类投资部投资时，更偏向于投不动产、医疗健康、企业服务、能源环保等与保险战略相匹配的领域的项目；
——保险公司通过其资产管理中心投资，更愿意看综合基金、专项基金，对赛道、领域没有太多限制，但对GP筛选较严格，有明确要求；
——保险系资产管理公司则会投PE基金、产业基金、不动产基金、基础设施基金等，对项目所属赛道、领域没有太多限制，追求财务回报；
——保险系私募基金管理人就偏向于管理成长基金、产业基金、并购基金、不动产基金；关注的赛道、领域较广，侧重医疗、教育、消费升级、技术升级等。
对GP来说，想获得险资LP的青睐也并非易事。国内一家在今年获得险资出资的VC机构IR负责人对记者表示，他们今年拜访了很多家险资，最后才敲定了一家给他们出资，由于这家机构此前曾获得险资的投资，所以也算有比较好的基础。该负责人表示，由于险资是长期资金，其对GP的考核更看重管理人过往的历史业绩、合规性，以及所选赛道的未来发展空间和确定性。
谈及险资对投资回报的要求，该负责人对记者表示，不同保险公司对回报的要求差别很大。“有的保险公司缺少当期收益，所以更喜欢有当期收益类型的项目或基金；有的保险公司认为短期内波动较大暂缓了投资计划；有的保险公司偏好产业资本。”该负责人说。
险资LP的出资活跃少不了政策的助力。为了进一步拓宽长线资金的渠道，今年2月24日，监证会答复《关于促进我国私募股权投资行业健康稳定发展的提案》，针对长期资金来源不足等问题，监证会提出积极推动引入长期资金，改善行业募资环境的三项措施——
一是先后推动银保监会取消保险资金开展财务性股权投资的行业范围限制、取消保险资金投资创投基金“单只基金募集规模不超过5亿元”限制，为引入保险资金提供制度支持。
二是配合发展改革委等出台《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》，放宽创投基金两层嵌套要求，为资管产品投资创投基金提供便利。
三是与相关监管部门、行业协会、市场机构积极沟通推进社保基金、商业银行理财资金、保险资金等与股权创投基金合作，努力推动解决影响双方合作的难点痛点问题。
上述答复函显示，下一步，证监会将加大沟通力度，推动相关行业主管部门完善法律法规，加大以社保基金、保险资金、养老基金等为代表的长期资金对股权创投基金的投资力度。
校对：赵燕
