近日山行资本创始合伙人徐诗在受邀参加SuperReturn全球顶级私募股权峰会上表示，“世界宏观经济环境、政治环境面对诸多难题，一级市场还在消化过去3年高估值的泡沫，但资本市场总有周期性。”
作为一家创业者基金，山行资本⼀直在不确定中寻找确定性。“⼭⾏基金治理，在现金流安全的基础上坚持长期主义。”徐诗说，“顶尖创业者，有长期的技术和创新信仰，能对数字化改造产业持续跟踪，阶段性的低⾕很难改变长期趋势。”
对中国创业者和投资人，徐诗充满了信心。“我们对技术周期、产业周期、timing的本质持续思考，⾯向未来投资，我们对中国创业者穿越周期有信⼼，对中国创业者在下⼀代数字浪潮⾥做出world-class技术、产品有信⼼，对他们全球化探索有信⼼。”她说。
未来10年，投资中国的三大确定性
中国经济仍然保持韧性，2023上半年实现经济增速5.5%，2023年7-8⽉，中国政府出台多项政策刺激⺠营经济发展。长达20年的国家战略性产业投资支持和中国几代创业者伴随科技浪费发展，今天的中国创业者有世界级的竞争优势与投资机会。
在徐诗看来，投资中国创业者有三大确定性优势。
一是增长的⼈才红利。中国已从“⼈⼝红利”过度到“⼈才红利”、“⼯程师红利”阶段，高级管理⼈才⼤量涌现，新⼀代创业者成长背景、世界观都与世界接轨，持续诞⽣出理想汽车、宁德时代、TEMU、米哈游、大疆这样的公司。相关数据显示，中国科学家与⼯程师规模近2000万⼈，占全球20%以上，增量与存量都远⾼于其他国家；中国⾼等教育层次人数⾼达2.4亿⼈，2023年⾼校毕业⽣1158万⼈，大学⼊学率超60%，新增劳动⼒平均受教育年限14年，中国劳动⼒素质结构过去20年发⽣巨变。中国科技⼈⼒资源总量有1亿多人，居世界⾸位。
二是碳中和与新能源投资优势凸显。未来发展核心驱动之一是能源，比如AI算力成本60%是电费。能源是未来算⼒智能化、物联⽹提升、数字经济发展的基础。根据Bloumberg NEF发布的《2023年下半年可再生能源投资跟踪报告》，中国引领世界新能源投资。2023年上半年全球可再生能源新增投资达到3580亿美元，中国以1770亿美元占首位。中国新能源及组建终端的产能，占全球产能65%。中国光伏终端产量占全球的96%。为实现3060“双碳”目标，预计中国到2030年每年投资5000亿美元，到2060年总投资额达20万亿美元。 此外，虚拟电⽹产品和电⼒交易服务也在持续创新，技术创新和用户行为的范式转移，都带来更多投资机会。
三是，数字化、智能化建设持续演进，创造更多机会。数字经济增速连续11年⾼于GDP增速，持续发挥经济的“稳定器”和“加速器”作⽤。2022中国数字经济规模50.2万亿元，在GDP占⽐达41.5%。无论在服务业，还是工业、农业领域，数字经济还有更多渗透潜力。
未来的数字化智能化产业建设中，能源供给不可或缺，智能计算占用全球能源供给25%。而作为碳中和的核⼼推⼿之⼀，电动车也是数字化与能源领域的完美合体。2023年上半年，中国电动车销量达374.5万辆，同⽐增近30%，占全球60%。2022年，中国电动车渗透率达到26%，全球只有13%。
在徐诗看来，中国仍处于快速的科技创新周期。智能化、数字化还有巨⼤的潜⼒，科技周期带来了投资范式⾰命的机会。“每⼀次浪潮来临之前，中国的被数字化浪潮训练了20年的创业者、投资⼈，都有早早进场的能⼒，对变量有持续的思考， ⼭⾏就是这样⼀个兼具创业者视⻆和产业经验的投资机构。”她说。
寻找新旧范式切换带来的巨大机遇
在徐诗看来，中国创业者有数字经济应⽤创新的天然⼟壤和世界级优势。第⼀，来⾃智能化、⼤模型的⾏业⾰命，⼤机会将从基础设施，逐渐过渡到上层应⽤。第⼆，匹配消费者和商业客户需求的产品形态，是核⼼。第三，对产业场景有深度洞察，能做出快速增长，甚至世界级的公司。
在数字经济风口下，山行下注Halara，而这也成为了山行在数字经济领域布局的典型案例。作为一家快时尚跨境电商品牌，算法为Halara带来了革新机会。通过对用户需求分析，反向整合供应链，Halara打造了全新的产品体系，同时创新性地打造了全套闭环的数字化流通模式，作为一家D2C的企业，打通公司与外协⼯⼚的数据系统，使得全链条的流转效率得到极⼤提升。
此外，中国汽车智能化，也是众多创投机构布局赛道。徐诗在演讲时指出，中国已经产生智能汽车世界巨头、三电巨头，也将产生智能化创新的Tier1领导公司。“中国企业在智能手机，智能汽车以及智能物联及机器⼈创新，都可以向全球输出世界级的产品和服务。”她说，“未来，随着⽇渐增加的电动车出⼝量和用户应⽤场景落地，中国汽车的智能化优势将不断凸显。”
“我们⾯对不可逆并且激动⼈⼼的未来，智能化和碳中和。”她说，“我们⾝边有⽆数中国最优秀的⼈才与创业者，同样也作为创业者和投资⼈，投身参与科技变革，参与推动范式转移，这是我们的使命。”
