基金产品和银行理财产品遭遇大幅净值回撤。债券基金投资者而言，时间能够熨平短期波动，长远来看，债券基金短期的资本利得损失会随着票息收益的累积逐渐修复。债基净值回撤明显债券型基金(以下简称“债基”)净值连续多日出现下跌，其中亏损最多的一只中短债基金一度持续11天下跌，债基意外长时间下跌是该基金投资者没有预想到的，因为买债券型基金的初衷正是看中它高于货币基金的收益和低于股票型基金的波动。银行理财和纯债基金产品的投资者正经历债券市场近两年来的最大波动。银行间债券市场和沪深交易所债券市场的中证全债指数在11月份14个交易日中仅有两个交易日出现微涨，本月累计下跌0.85%，创近两年以来最大月跌幅。货币型基金收益率逐步走低影响，纯债基金凭借稳健收益受到投资者追捧，截至三季度末，纯债基金总规模达到6.53万亿元。诺德基金基金经理王宪彪表示，受疫情影响和地产调控，市场普遍预期基本面的修复进程可能比较缓慢，而且修复的弹性也可能较弱，今年在经济修复过程中还伴随着央行的降息操作，因此债市投资人普遍对市场持乐观态度。而伴随着疫情防控政策逐步优化和地产政策的调整，市场对后续经济的复苏时间和高度有了更高的预期，叠加年末将近，资金利率处于偏紧态势，市场曾经的交易主要逻辑出现重大变化后，债市投资人从过度乐观走向过度悲观，因此债券市场出现快速下跌。利率逐渐向OMO利率收敛，市场担忧货币政策会逐渐收紧。”平安基金分析。方正证券指出，这已经在11月14日得到较为充分的释放，如当日10年期国债利率上行10bp至2.84%。招商基金固定收益投资部表示，叠加债券市场调整以来，理财、短债基金等面临较大赎回压力，市场出现明显的负反馈。方正证券则将其归结为债市调整的第二阶段，也即因为债市下跌带来的赎回压力，从而导致机构被动抛售债券，并带来债市调整。而债市调整又加剧赎回压力。公告，原因无一例外是“发生大额赎回”。基金净值波动的原因不同，多家机构认为并非基本面环境变化导致，而是有着特殊的背景。如海通证券认为此次债市大跌更多是出于情绪面的冲击，与历次债市走熊的高久期高杠杆有本质区别。国泰君安固收首席分析师覃汉认为，一旦市场预期利率反转，净值化改造的20万亿~30万亿规模的理财市场就会出现赎回-下跌-赎回的负反馈，这被认为是目前债券市场的最大风险。他指出，在理财产品净值化改造过程中，理财子公司发力冲规模，效果非常明显，同时理财子公司为了匹配理财产品普遍期限较短的特征，也买入了大量中短期限的纯债产品。在初期，体量巨大的理财资金引发一轮强劲的牛市行情，比如2021年的转债牛市，以及2022年的信用债牛市。证券时报记者统计显示，2020末、2021末以及2022年三季度末，纯债基金的规模分别达到3.88万亿元、5.14万亿元和6.53万亿元。此外，机构投资者是纯债基金的主要参与者，今年上半年机构投资者占比超50%的纯债基金数量达到1676只，占总数量的78.5%。基金公司近期也收到了不少关于债基净值下跌带来的投诉。证券时报记者发现，近十年，Wind短期纯债型基金指数和Wind中长期纯债型基金指数月度负收益分别出现10次和26次，月度最大亏损幅度分别为0.63%和1.34%，但99%的纯债基金累计净值最高点均发生在2022年。可见，无论是亏损跨度还是亏损幅度，拉长周期看，比例都较小。整体看，纯债基金长期表现稳健，用时间可以熨平短期波动。主力资金加仓名单实时更新，APP内免费看>>（文章来源：证券时报）
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