11月10日，浙江前进暖通科技股份有限公司（以下简称“前进科技”）在北交所上市，保荐人为安信证券股份有限公司，发行价格13.99元/股，发行市盈率为15.06倍。截止到发稿时间，其股价大涨超80%，最新市值约13亿元。
前进科技的主营业务为铝合金冷凝式热交换器的研发、生产和销售。冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件之一，是将天然气燃烧产生的热量传递至供暖回水及生活用水的部件。
报告期内，公司以生产销售家用铝合金冷凝式热交换器为主，其中家用热交换器的营收占比在80%以上。此外，公司亦对外销售少量中间产品覆膜砂、覆膜砂砂芯，用于汽车或摩托车零部件的铸造。
公司主营业务收入构成情况，图片来源：招股书
截至招股说明书签署之日，日进投资持有公司57.95%的股份，系公司控股股东。公司的实际控制人为杨杰、杨俊、杨文生、李乐，四人合计控制公司70.36%的股份。
本次IPO所募集的资金主要用于铝合金冷凝式热交换器扩能建设项目、铝合金冷凝式热交换器技改项目、研发中心建设项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，前进科技实现营收约1.76亿元、1.94亿元、2.19亿元、0.88亿元，净利润分别约5952.03万元、4596.93万元、5205.77万元、2624.33万元，尽管公司营收呈上升趋势，但净利润存在波动。
主要财务数据和财务指标，图片来源：招股书
2020年、2021年、2022年及2023年1-6月，前进科技的主营业务毛利率分别为48%、38.77%、37.77%、43.06%，若剔除运保费的影响，主营业务毛利率分别为48.00%、44.40%、41.57%、43.92%，整体保持较高水平，但呈下降趋势。
前进科技存在原材料价格波动的风险。报告期内，公司合金铝锭采购金额占原材料采购总额的比例分别为88.51%、89.69%、86.02%、85.93%，占比较高，如果合金铝锭、砂子、树脂、焊丝等原材料涨价，可能会抬升公司的生产成本，从而影响公司的毛利率和经营业绩。
报告期内，作为铝合金冷凝式热交换器的专业生产厂商，前进科技的客户主要为Ideal公司、贝卡尔特（Bekaert）、大金土耳其（Daikin Turkey）等境外知名品牌厂商。2020年、2021年、2022年及2023年1-6月，公司对第一大客户英国Ideal公司的销售收入占营业收入的比例均超70%，客户集中度较高，对Ideal公司存在依赖性。
值得注意的是，前进科技的竞争对手明志科技已进入公司主要客户Ideal的供应商体系，如果未来竞争态势发生变化，公司可能面临被竞争对手抢占市场份额甚至替代的风险，从而影响其经营业绩。
