易会满首提“中国特色的估值体系” 中金：银行、国企估值有提升空间

主力资金加仓名单实时更新，APP内免费看>>金融街论坛年会上对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述。其中他提出，“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。中金公司王汉锋团队22日发布题为《建设中国特色现代资本市场，探索中国特色估值体系》的策略简评。银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低”。银行及国有上市公司的估值趋势回落，当前已处于历史区间偏低水平，这与近年中国银行业和国有企业的相对有韧性的基本面形成反差。”中金称，综合来看，银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。金融街论坛上，他首次公开提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。中金公司表示，“A股的长期估值中枢仍将保持稳定且具备提升空间，同时要关注风险溢价波动”。中金公司提出三个判断。

而值得关注的是，中金认为，估值结构有改善空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低。利率市场化等因素影响市场对银行业绩预期，银行作为周期性行业业绩受宏观经济波动影响较大；在中国的新老经济转型过程中，银行业基本认知属于传统领域，上市国企中传统老经济行业占比也较高，在此背景下近十年上市公司中新经济表现整体好于传统经济。且投资者对银行及国有上市公司的账面价值认知也存在一定分歧；银行业内客观存在同质化、经营管理等方面市场化程度不高等现象，也是投资者当前对银行定价不高的主要原因；等等。国企改革也已基本化解，上市银行盈利增长较为稳健且ROE高于非金融整体，未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐步改善对上市国企和金融板块的价值的认知。

中金认为，在建设“中国特色现代资本市场”理念下，通过“把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合、与中华优秀传统文化相结合”，A股的投资理念也有望逐步向价值投资、长期投资转变，吸取国际成熟市场的长处，并结合中国资本市场的发展特色，逐步形成具备中国特色的投资文化，也有助于建立具有中国特色的估值体系。相关报道易会满：深入推进股票发行注册制改革 探索建立具有中国特色的估值体系
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