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节后以来， A股市场最火热的话题当属ChatGPT概念，相关热点板块表现活跃。截至2月7日，万得ChatGPT指数今年以来涨超50%。ChatGPT概念也推升AIGC概念、量子计算机、人工智能板块迅速走强，游戏、家电、动漫等相关主题ETF轮番表现亮眼。其中，截至2月7日，市场5只跟踪指数包含“人工智能”的ETF年内均涨超10%，最多涨超17%。
除了被动指数型基金以外，市场上以人工智能为主题的，还有3只偏股混合型、1只灵活配置型、1只普通股票型基金，以及1只增强指数型产品。不同于被动指数型产品，人工智能主题的主动权益基金年初以来业绩首尾分化较显著，截至2月7日，产品年内业绩的首尾相差已超11%。
业绩分化的背后，这些基金的持仓也有所差异。部分基金的持仓，更是被网友质疑“货不对板”、“挂羊头卖狗肉”。有网友认为，某人工智能基金打着人工智能的名义，却买了不少新能源股，最终阴差阳错，错过了近期的chatGPT的概念炒作。
最新披露的四季报显示，部分产品前十大重仓股中出现宁德时代、亿纬锂能等新能源板块个股。为何持仓有如此差异，持有新能源股的逻辑在哪？
宁德时代成人工智能主题基金重仓股
从上述人工智能主题基金的前十大重仓股来看，主要为电子、计算机等板块个股，不过，部分产品还出现了重仓新能源、互联网金融板块个股。
比如，前海开源人工智能四季度显示，截至去年末，该基金的股票仓位达到91.21%，前三大重仓股有2只新能源板块个股、1只互联网金融股，依次为东方财富、宁德时代、比亚迪，合计持仓占比达27.83%。
拉长时间来看，东方财富早在2022年上半年末已是该基金头号重仓股，随后半年，持股数增加了29.34万股。宁德时代此轮成为该基金的前三大重仓股，始于2022年一季度末。彼时，该基金2022年一季报显示，宁德时代的持股数较2021年底不变，不过由于持仓市值的变动，在前十大重仓股行列中上升了7个位次，至第一大重仓股。随后，前海开源人工智能在宁德时代的持股数先减后增，截至2022年末，持有该股17.29万股，较2021年末增加了1.48万股。
无独有偶，在2022年末，宁德时代成为了宝盈人工智能的头号重仓股。该基金四季报显示，截至2022年底，宝盈人工智能的股票仓位为91.54%。具体至前十大重仓股，除了宁德时代，亿纬锂能、立讯精密也现身在该基金的前十大重仓股，3只个股持仓合计占基金资产净值比例达到19.54%。
从过往的季报来看，早在2020年末，宁德时代已成为该基金的头号重仓股，随后连续多个季度维持头号重仓股的位次，直至2022年末。从持股数的变动来看，宝盈人工智能在过去的2年间持有宁德时代的股数从2020年末的135.69万股，减至2022年末的17.19万股。
亿纬锂能则是在2021年底新进该基金前十大重仓股行列，彼时，持股数为55.11万股。随后的每个季度，宝盈人工智能对该股均有调仓，截至2022年末，持有该股数量为46.16万股，较2021年底减少8.95万股。立讯精密从2022年三季度末新进前十重仓股，随后持仓数有所减少。
另外，南方人工智能截至2022年末的前十大重仓股显示，东方电缆新进该基金前十大重仓股行列，快手也是其前十大重仓股，不过，两者合计持仓占比仅为8.5%。东方人工智能主题近一年季报披露的前十大重仓股中，未出现上述个股的身影；而比亚迪曾在万家人工智能去年上半年末的前十大重仓股中“闪现”，随后的2022年三季度末、2022年末，该股均未出现在该基金的前十大重仓股行列。
人工智能基金投资新能源股逻辑何在？
事实上，上述人工智能主题的主动权益基金均规定，投资于人工智能主题的证券资产占非现金基金资产的比例不低于80%。由于四季报未披露所有持仓情况，因此，这些基金的实际持仓情况有待跟踪。不过，需要注意的是，为何人工智能主题基金出现了新能源、金融股的持仓？
前海开源人工智能的四季报显示，该基金重点配置了软件服务、智能电动车、电子等人工智能相关的行业股票。招募说明书显示，该基金所指的人工智能包括但不限于大数据、云计算、模式识别、机器学习、智能芯片等为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的细分领域。具体的投资方向则提到了，如无人驾驶汽车、无人飞机、服务机器人、智能家居等人工智能应用支持公司。
而公开资料显示，比亚迪的主营业务包括智能控制IC、智能传感器等。集团涵盖智能手机、智能穿戴、智能家居、游戏硬件、无人机等业务。这也意味着，比亚迪属于该基金界定的“人工智能”范畴。
但相比之下，宁德时代与人工智能主题的关联性甚微。作为动力及储能电池的龙头企业，宁德时代主要通过销售动力电池、储能电池和电池材料等产品实现盈利。
从宁德时代的2022半年报来看，与人工智能相关的内容，仅为“利用人工智能等技术，积极改进现有制造工艺和提升产品质量”，以及无锡先导智能装备一家持股企业，截至去年上半年末，持股比例仅为7.15%。
前海开源人工智能在招募说明书提到，基于人工智能主题的界定，主要投资的公司类型除了前述的人工智能应用支持公司，还有信息采集技术及设备提供公司、人工智能认知技术提供公司、人工智能基础设施提供公司。其中，人工智能基础设施提供公司，主要指IT基础设施，以大数据、云计算、云存储等为代表。
宝盈人工智能的招募说明书显示，人工智能是研究、开发用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门技术科学。该基金界定的人工智能主题包括以下两类上市公司，一是直接提供人工智能基础资源、技术以及应用支持的公司，具体包括信息采集技术及设备商、人工智能认知技术提供商、人工智能硬件提供商及相应供应链、人工智能应用支持商以及其他相关领域的上市公司。
二是利用人工智能技术提升产品与服务智能化水平的智能制造(高档数控机床、工业机器人、智能传感与控制系统等)、智能物流(无人化仓储、智能装备与配送等)、智能家居(安防系统、照明控制、智能家具等)和智能医疗(辅助诊断系统、临床应用系统等)领域的上市公司。
此外，该招募说明书还提到，未来如果由于经济发展、技术进步或政策调整造成人工智能主题的覆盖范围发生变动，基金管理人在履行适当程序后，可以对上述界定进行调整和修订。
同样的，亿纬锂能、立讯精密、东方财富等个股主营业务也难见与人工智能的相关性。其中，亿纬锂能主要从事锂原电池和锂离子电池的研发、生产、销售；立讯精密主营业务为连接线、连接器的研发、生产和销售；东方财富的业务则包括证券业务、基金代销、自营业务等。
前瞻性投资还是风格漂移？
对于前述人工智能基金持有新能源股，业内人士观点也存在分歧。某接近上述基金公司人士认为，动力电池的应用场景很多，其中智能物流、智能机器人、包括智能家居都能广泛使用。宁德时代作为动力电池供应商，不能因为其产品目前主要向电动车供应，就否认其他应用场景的可能。因此，其公司人工智能主题产品投资策略里面很多细分领域都有可能未来用到宁德时代。
另一位新能源主题基金经理则向财联社记者表示，宁德时代、亿纬锂能、东方电缆这些个股与人工智能主题应该没有大的关联。“硬要说就是人工智能能提升制造业自动化水平，但那是全社会生产力水平的提升，不是某些公司独占的。”
还有长期关注科技成长赛道公司的基金经理猜测，这可能是之前人工智能缺乏投资机会时，部分基金的风格漂移。
值得注意的是，去年4月证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中提及，要引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。
人工智能概念下多板块迎投资风口
而立足当下，投资者如何捕捉人工智能领域的投资机会？西部利得基金认为，ChatGPT是AIGC商业化的方向之一。从2021年下半年开始的元宇宙、虚拟人，到2022年的NFT、AI作图、国资云建设、AIGC，伴随数字技术的不断发展，底层数字基建、数字软件设计、顶层数字应用领域不断取得突破，成为驱动数字产业持续增涨的动力。
展望后期，在AIGC的影响下，基建革新+应用赋能空间广阔。硬件层面，AIGC对于算力的要求将为相关芯片、光器件、服务器设备厂商带来机遇；软件层面，自然语言处理、机器视觉、视频处理等算法的发展将推动AIGC在具体场景中的落地，算法上具有技术领先性的企业有望蓬勃发展。
此外，在应用层面，伴随技术成熟与使用成本下降，AIGC成本相较人力成本的优势会逐渐提升，基于AI的SAAS服务有望辅助内容生产工作，在文学创作、音视频内容制作、办公、教育、机器人、电商等领域发挥优势。
天风证券认为，从引爆AI作画领域的DALL-E2等AI模型，到以ChatGPT为代表的对话机器人，再到百度宣布计划进军chatGPT，AIGC板块不断升温。算力需求不断增长，通信基础设施重要性日益凸显。此外，我们持续看好绩优低估值及全年有望高景气&高增长的其他细分赛道和个股，几大方向包括：数字经济、工业互联网、海风海缆、智能汽车(激光雷达/传感器/连接器/结构件)、军工通信、AIGC、云计算&光通信、低估值国企等。
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（文章来源：财联社）
