3月30日，途虎养车再次在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是继其2022年1月21日、8月29日先后两次递表失效之后的再一次申请。高盛、中金公司、美林、瑞银为其联席保荐人。
月活跃用户900万门店数量全国第一
途虎养车是中国领先的线上线下一体化汽车服务平台之一。截至2022年12月31日，途虎养车拥有9550万名注册用户。2022年，公司拥有1650万名交易用户，较2021年的1480万名增加12.0%。2022年，途虎养车的平均月活跃用户达到900万名，根据灼识咨询报告，途虎养车的平台为中国汽车服务供应商聚集的最大车主社区，公司服务在中国销售的大多数乘用车车型，满足从轮胎和底盘零部件更换到汽车保养、维修、汽车美容等汽车服务需求。
截至2022年12月31日，途虎养车的途虎工场店网络包括162家自营门店和4491家加盟途虎工场店。途虎养车还有大量的合作门店，截至2022年12月31日，途虎养车在中国各地拥有20870家合作门店。
通过途虎养车的平台，客户可在280个汽车品牌中选择逾61000款车型的汽车产品，包括途虎养车的自有品牌和专供品牌。途虎养车在过往12个月推出并通过途虎养车的平台交易了50款涵盖6359个SKU的自有品牌产品及55款涵盖2553个SKU的专供品牌产品，涵盖轮胎和底盘零部件、汽车保养产品等。
根据灼识咨询报告，2022年，中国汽车服务市场规模已达1.2万亿元，预期将以9.3%的复合年增长率增长，于2027年达到1.9万亿元。中国汽车服务市场高度分散。2021年，全国获授权经销商门店约为29000家，IAM门店约为746000家。中国汽车服务市场一直面临的关键痛点包括差强人意的客户体验、复杂的供应链及低效的履约流程。截至2022年12月31日，途虎养车的门店数量在中国所有汽车服务供应商中排名第一。
去年收入115亿 近年来毛利率持续提升
2019年、2020年、2021年和2022年，途虎养车的营业收入分别为70.40亿元、87.53亿元、117.24亿元和115.47亿元，相应期间的净亏损分别为34.28亿元、39.28亿元、58.45亿元和21.38亿元。可转换可赎回优先股公允价值变动严重影响了公司的业绩，2019年、2020年、2021年及2022年，公司确认可转换可赎回优先股的公允价值亏损分别为19亿元、30亿元、44亿元及13亿元。
毛利率分别为7.4%、12.3%、16.0%及19.7%。公司毛利率有所提升，主要归因于产品及服务类别组合的变动促使利润率有所提升。具体而言，汽车保养产品和服务所得收入占汽车产品和服务收入的百分比由2019年的27.4%增加至2020年的31.4%及2021年的34.7%，并进一步增加至2022年的37.5%，而利润率一般较低的轮胎及底盘产品及服务的收入占汽车产品和服务收入的百分比由2019年的56.3%减少至2020年的50.4%及2021年的45.8%，并进一步减少至2022年的42.8%；若干产品类别的采购成本有所降低，原因是公司从供应商处获得更优惠条款，不断增长的规模经济使公司能够提高议价能力，并从供应商处获得更优惠的条款。例如，就轮胎而言，2021年单位平均采购成本较2020年下降2.2%，2022年进一步下降2.5%。
新能源汽车相关服务比重不大 仍在探索期
途虎养车目前来自新能源汽车相关服务的收入贡献并不大。
新能源汽车一般需要较少的维修及保养，而若进行维修及保养，则可能需要更专业的服务。例如，由于新能源汽车并无配备内燃机及排气系统，无须进行传统保养服务及点火相关零部件的保养。公司正在积极探索针对新能源汽车市场提供专门汽车服务的机会。
与燃油汽车不同，纯电动汽车不需要对发动机进行保养及维修，例如，更换机油、更换滤清器及更换火花塞。然而，另一方面，由于电池组较大，纯电动汽车的平均重量通常高于燃油汽车，导致更多的轮胎及悬架磨损，两者均为门店网络提供的关键产品及服务。此外，由于电池组占物料成本的30%-40%，预计将产生额外的服务，包括但不限于电池检查、均衡及测试。在定期保养的情况下，新能源汽车电池组的生命周期约为8年，之后电池组可能需要更换。因此，就新能源汽车的整个生命周期而言，相较于保养及维修服务的总开支，更换电池组的费用相当高。
新能源汽车趋势为中国的汽车服务市场带来了新机遇，然而，目前传统OEM的获授权经销商模式及新兴的新能源汽车品牌的直接销售及服务模式仍不足以满足前景广阔的新能源汽车服务市场的需求。鉴于目前新能源汽车保有量渗透率较低，新能源汽车品牌一直在探索更可行、更具经济效益的解决方案，为新能源汽车提供汽车服务。公司表示，正探索为新能源汽车量身定制的产品和服务，如电池维修保养服务。2022年，公司已完成约20000笔电池维修保养服务订单。公司已与领先的新能源汽车品牌建立业务合作，为新能源汽车车主提供汽车服务，并将持续探索进一步合作机会。
途虎养车自成立以来共获得16笔共92亿元融资，背后明星机构云集。IPO前，陈敏持股为11.76%，胡晓东持股为3.22%，腾讯持股19.41%，愉悦资本持股8.98%，红杉中国持股7.56%，FountainVest持股5.46%，君联资本持股约3.85%。公司的其他股东还包括凯雷集团、启明、高盛、百度、一汽股权投资、高瓴等。
校对：赵燕
