今年以来，美元机构大举募资人民币的消息不断传出，今日又有一家老牌世界顶尖私募资产二级市场投资机构——科勒资本加入了这一行列。
首只外资募集的人民币S基金来了
创立于1990年的科勒资本专注于复杂二级市场交易，今日，科勒资本正式宣布已完成“科勒资本私募二级市场第一期人民币基金”的首次关账，该基金的目标规模为15亿元人民币。
CCSRMB I是中国首只由外资私募资本二级市场投资机构募集，并获得中国本土机构投资者支持的人民币私募二级市场基金。它也是该类别中首只完成中国证券投资基金业协会备案的基金。
通过设立人民币基金，科勒将致力为中国人民币私募资本市场的投资者及普通合伙人提供流动性解决方案。科勒资本拥有业内规模最大的私募二级市场专职投资团队，在香港、北京与首尔均设有办事处。该团队立足亚洲地区，拥有深厚的私募市场投资经验与强大的交易执行能力，构成了科勒投资平台的核心竞争力。
科勒资本首席投资官兼管理合伙人Jeremy Coller表示：“科勒资本是第一家在中国推出人民币私募二级市场基金的外资私募资本二级投资机构。此次推出首期人民币私募二级市场投资基金，是我们在私募二级市场的又一创举，彰显了我们对持续创新的一贯追求，以及在国际私募投资行业的领先地位。展望未来，我们期待与中国的投资者和普通合伙人建立起深厚持久的关系。”
科勒资本合伙人兼亚洲区负责人金俊皓表示：“推出首期人民币基金后，我们将能够参与中国人民币私募市场投资，把握高质量的投资机会。人民币私募二级市场为亚洲私募资本行业带来了激动人心的机遇。”
科勒资本北京办公室总经理杨战表示：“科勒资本已在中国建立起了完备的本土团队。很期待与我们新的中国机构投资伙伴展开合作，为人民币市场的广大有限合伙人与普通合伙人提供流动性解决方案。”
机构看好S基金新机遇
近年来，私募股权二级市场发展步伐加快。过去三年，中国私募股权S市场呈现爆发式增长，增长率连年高位运行，有研究机构预估2030年S交易规模至少将达1.3万亿元。同时，一些专注于S交易的专业化S基金入局，众多引导基金、市场化母基金、金融机构和外资机构等各类机构也纷纷拟定S策略，各地各类新设立的S基金不断涌现。
因其规避J曲线效应、加速现金回流、降低“盲池”风险、投资高透明度组合、采用分散化策略配置资产、能够穿越经济和市场周期等特点，S基金吸引了各类投资者的青睐和关注。
据母基金研究中心分析，目前，LP份额转让是国内最主流的S交易类型，而GP大多处于观望阶段，随着S市场的发展成熟，S交易规模的不断扩大，交易架构的不断完善，未来可能会有更多市场主体主动通过接续基金等多元化方式参与其中，实现对优质资产的更长期陪伴。
汉坤律师事务所投资基金组的杨李团队研究指出，尽管与境外相比，境内市场上GP主导型S交易的经验和实例相对较少，但对于传统PE/VC基金带来的冲击和启示是显著的。随着境内私募股权市场进入存量优化时代，不同LP的诉求愈加清晰和多元，正在强势地对传统的基金募投管退模式发出挑战。可以预见的是，GP对于私募二级市场交易的理解和主导能力，对于GP能否把握重要投资资源、扩展回报空间将具有更加重要的意义。结合海外专业S机构的发展模式和经验，需要GP发挥主动管理职责，提前在基金的募投管退环节布局S策略，筛选优质的投资组合并利用私募二级市场进行配置，从而拓宽管理资产的退出路径，为客户资产实现更优收益。
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校对：王锦程
