今年以来，国内S基金市场交易总规模在快速提升，呈现出蓬勃发展的状态，在市场热潮下越来越多的玩家争相布局，行业也呈现出新的变化趋势。为加速构建“募投管退”的良性循环生态体系，推动深圳地区S基金健康快速发展，助力深圳市打造国际风投创投中心，6月8日，深圳S基金联盟于“深圳创投日”前海站主会场上正式成立。
S基金联盟首批成员超50家
根据证券时报记者了解，深圳S基金联盟以深圳私募基金业协会S基金专委会为框架设立，由深圳市创新投资集团有限公司、中国信达资产管理股份有限公司、深圳市天使投资引导基金管理有限公司、深圳市达晨财智创业投资管理有限公司、招商局资本管理有限责任公司、清科母基金、TPG-NewQuest、越秀产业基金等市场头部机构组成的S基金专委会将作为联盟的常设机构。
首批联盟成员单位集聚了S基金市场各方参与者，包括国内知名投资机构、海内外知名市场化S基金、清科母基金、盛世投资、越秀产业基金为代表的市场化母基金；深创投、深圳市引导基金、深天使等地方引导基金、地方国企及产业集团、资产管理公司、保险、券商、银行、信托、会计师事务所、律师事务所、资产评估公司、咨询公司等超50家市场一线机构，未来还将继续吸纳适格的机构加入。
深圳私募基金业协会会长、深创投总裁左丁在致辞中表示，中国私募股权行业经过三十年的发展，存续规模庞大，其中处于退出期的资产规模超过一半，“退出难”是当前所有私募股权基金管理人面临的问题。成立深圳S基金联盟，是众多市场机构的共同呼声，联盟作为跨区域、跨行业的专业化组织，一定会有担当、有作为，必将在中国S基金发展史上留下浓墨重彩的一笔。未来，联盟将邀请更多的投资机构、资产管理机构、保险机构、银行、交易平台、第三方机构等加入，更好地集聚资金、资产和交易服务等各项市场要素，推动深圳乃至全国的S基金生态建设。
联盟的成立，将打造立足深圳、辐射湾区、乃至面向全国的S基金份额交易主体及中介服务机构的交流、协调、引导、合作的平台，在交流合作、资源共享、市场培育、前沿探索、建言献策、标准和规则制定、生态塑造等方面持续助力，共同推动深圳S基金市场有序蓬勃发展。在联盟成立大会上，同步发布了联盟年度工作计划。
S基金行业动态引发热议
在成立仪式后，深圳S基金联盟以圆桌会议的形式举办了深圳S基金行业高质量发展研讨会。
“国有基金份额交易生态建设”的主题圆桌讨论，由深圳天使引导基金投资一部总经理孙海霞主持，与来自深圳福田引导基金、招商局资本、科发资本、相融资本、坪山引导基金的与会嘉宾，就国有基金在退出环节面临的难点、堵点，梳理了目前存在的专业人才不足、税务法律知识不够等问题，期待未来能借助S基金联盟力量，协同各方共同研究并推动顶层制度设计，推动搭建股权交易平台，从根源上解决退出难的系统性问题。
“全球S基金发展态势”主题圆桌由TPG-NewQuest合伙人林敏主持，与清科母基金管理合伙人符星华、LGT合伙人周冰茹、 TR Capital Group管理合伙人修志明、Goodwin律所的合伙人邢倩 4位嘉宾展开对话。与会嘉宾介绍了国际S基金市场总体情况，将国内S基金市场与国际市场进行结构化对比，从实操的角度提出解决估值定价难题的几种经验方法，并提出希望能够让更多的外资投资人成为QFLP的直接投资人，让外资能够更顺利地进入中国市场进行投资，共同建设国内市场。
围绕担心“S基金资产配置的新机会”，深创投S基金投资部、信达香港、国任财险、执中数据、招商财富股权董事总经理等与会嘉宾介绍了各公司做S基金交易的初衷想法、在S基金领域的布局情况及发展经验，并表示S基金具有广阔的发展空间，未来将会更加优化资产配置策略，并在人才储备及培养方面加大发力，抓住行业发展机遇。同时希望能够借助深圳S基金联盟组织同业分享，打通有效的建言通道，推动拓宽国企容错机制，建立更加科学的S基金交易机制。
S基金市场呼吁更多专业投资者
中国私募股权行业经过三十年的发展，截至2023年一季度，已经达到了14万亿的存续规模。其中，处于退出期的资产规模超过一半。近几年，包括深创投、高瓴、IDG、多个头部机构都竞相布局。而北京、上海、深圳等地相继成立专业的S基金且出台多项政策，致力于解决PE/VC行业退出难题。众所周知，S基金业务能降低“盲池”风险，能缩短投资周期，有机会享受折扣优惠和体现当期浮盈。所以，对于周期性的股权投资行业而言，S基金无疑是近两年最受追捧的热词之一。但在实操中，由于我国私募股权二级市场估值方法论与实践研究尚未在市场中形成相对统一的规范标准，影响价格认定与交易达成。
清科研究中心调研统计，93.8%的机构认为资产定价是S交易的重点和难点，缺乏政策指导、实践经验和竞价机制是我国S交易市场未形成统一估值标准的主要原因。
有投资人坦言，国内S基金市场交易总规模在加速升温，但在平衡优先购买权、价值发现公允性以及国有/民营的合规等方面，仍存在着诸多挑战。值得机构LP们以更加成熟、专业的视角来看待S市场，也需要更多专业的投资参与构建良好的行业生态。
责编：岳亚楠
校对：王蔚
