多项信号预示本轮半导体周期下行期或是历史最久
半导体周期下行至今仍看不到复苏迹象。
8月23日晚间，澜起科技、纳芯微、力合微、炬芯科技等多家半导体芯片公司发布半年报。
解读中报可见，半导体第二季度的市场需求确实有一定回暖，部分企业单季度收入增速环比提速，但终端市场需求复苏仍然乏力，设计、存储类公司收入水平与盈利能力相当挣扎。
不久前，高盛发布报告指出，行业仍旧处于高库存以及终端需求持续疲软，或让芯片设计商盈利能力持续下滑。三季度至今， 半导体周期拐点未能如期出现，同时，往往提前反应的资本市场资金也没有明显动作，多项信号预示本轮半导体周期下行期或是历史最久。
芯片设计厂二季度继续降价去库存
半导体行业最大的细分市场是存储器、逻辑芯片、模拟芯片以及MPU，合计需求占全行业的近八成份额，相关产品的芯片设计商的业绩表现是终端市场需求、库存水平的重要依据。
8月23日晚发布半年报的四家半导体公司中，纳芯微从事模拟芯片设计，澜起科技身处存储领域，炬芯科技是低功耗 AIoT芯片设计商，三家芯片公司的扣非后归母净利润均是大幅下跌，只有力合微实现营收净利双增长。
力合微是物联网通信技术芯片设计企业，公司上半年业绩表现是芯片设计板块的一枝独秀。报告期内，力合微实现营业收入2.52亿元，同比增长13.39%，实现归母净利润5060.34万元，扣非后归母净利润4461.5万元，同比增长135.96%。
受益于国内电力市场持续增长，尤其是电力物联网市场的芯片需求，力合微的智能电网业务实现营业收入2.38亿元，较上年同期增长12.84%，是业绩增长的主要驱动力。截至二季度末，力合微的订单充足，在手订单金额3.07亿元，同比增长50%以上。
力合微的业绩表现是周期底部的个别案例，从其余几份半导体中报来看，终端市场需求复苏乏力、产品降价去库存才是主旋律。
澜起科技主要从事数据处理及互连芯片设计，上半年，公司的营收净利双双下滑，实现营业收入9.27亿元，同比下滑51.87%，归母净利润8185.58万元，同比下降88%，扣非后归母净利润为381.2万元，同比下降99.23%。
第二季度，澜起科技的多项经营指标有所改善，公司的营业收入、归母净利润分别环比增长21.11%、215.08%，实现扣非后归母净利润约352万元，环比增长约11倍。公司表示，DDR5 内存接口及模组配套芯片出货量较一季度显著提升。
值得注意的是，中国电子投资控股有限公司、英特尔投资今年以来连续减持澜起科技。第二季度，中电投、英特尔投资减持公司股份数量分别为309.31万股、982.17万股。三季度以来，截至7月17日，上述两家股东又分别减持了3017.78万股、700.68万股。2018年英特尔投资以1.75亿美元增资入股澜起科技，按照减持前持股市值约63亿元，英特尔投资于今年一季度就已收回成本，之后的减持都是浮盈兑现。
模拟芯片股亦难抵抗周期下行
模拟芯片下游的应用场景很丰富，包括消费、通信、工业、汽车、医疗等。该行业是近年来国产替代的焦点领域之一，下游行业的需求增长，驱动了模拟芯片企业的收入增长。模拟芯片不一味追求芯片制程，被认为更能抵抗导体周期下行时的衰退。
23日晚间，国产模拟芯片厂纳芯微发布了半年报，公司第二季度业绩续亏，且亏损幅度大幅加剧。上半年纳芯微实现营业收入7.23亿元，同比下降8.8%，归母净利润亏损1.32亿元，同比下滑167.48%，扣非后归母净利润亏损1.78亿元，同比下滑209.34%。
第二季度，纳芯微的营收净利环比双双下滑，单季度归母净利润亏损近1.29亿元，扣非后归母净利润亏损1.55亿元。上半年，纳芯微的信号链产品实现营收4.1亿元，同比下降 22.27%，系拖累收入下滑的主要原因。公司称，受半导体周期下行和终端需求疲软等因素，导致收入水平与毛利率有所下降。
值得注意的是，最近半导体公司掀起了回购潮。澜起科技出手最为阔绰，公司拟以3亿元~6亿元回购股份，回购价格不超过80元/股，在未来适宜时机全部用于员工持股计划及/或股权激励。纳芯微拟以2亿元~4亿元进行回购，回购价格不超过160元/股。
眼下，8月已进入尾声，半导体周期仍未走出底部，亦没有传出任何积极的信号，市场期待的第三季度拐点再度落空。
本月中旬，高盛发布调研报告，下调四大IC芯片厂商盈利预测，包括SG Micro、Novosense、Awinic和ASR Micro，主要原因是行业仍旧处于高库存，且面向消费者的终端应用需求疲软，电源管理等模拟芯片的需求恢复可能需要更长的时间，这也意味着本轮半导体周期下行期比以往任何一轮都要久。
“即便是台积电，第二季度的营收和利润也出现不同程度下滑。晶圆代工代表整个产业相对上游端的景气度，上游需求低迷会一路向下传导，包括封测、设计、材料等等受到不同程度影响。”某TMT行业分析师对记者表示，“今年AI市场的需求更高、很旺盛，总体而言，这是个新兴市场，总需求量相对小，无法抵消全行业需求低迷。芯片最主要的高性能计算机、智能手机平板笔电、物联网等行业的需求都有不同程度下滑。”
