据Wind数据，截至8月10日，申万一级行业分类的119家A股房地产企业中，已经有69家披露了上半年业绩预告，其中42家房企均预计亏损，占比超六成，其中不乏行业龙头、央企国企。
碧桂园8月30日发布的2023中期报告显示，2023年上半年碧桂园实现权益合同销售金额约1288亿元，权益合同销售回款约1185亿元，回款率达到92%，营业收入约2263亿元，同比上升39.4%。
目前，碧桂园净资产仍充足。截至2023年6月30日，碧桂园总资产约1.62万亿元，净资产约2544亿元。同时，碧桂园债务规模持续降低。截至报告期末，公司有息负债较去年末下降4.9%至2579亿元，净借贷比率仅50.1%，继续保持行业较低水平。
》》》半年回顾：保运营、保交付
2021年下半年以来，中国房地产市场迎来了重大挑战，目前已有数十家房企接连出现实质性违约。企业预警通数据显示，2020年以来，仅统计房地产行业有起始和兑付日期的债券展期信息，已经高达255条。
2023年依旧是中国地产行业充满挑战的一年。国家统计局数据显示，1-7月商品房销售金额同比增速重新转负。7月单月，商品房销售超预期下挫，单月销售面积环比跌46%，超近五年同期环比跌幅。
面对我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，碧桂园全力突围，展现出较强的销售韧性。碧桂园中期报告透露，今年上半年共实现权益合同销售额约1288亿元，权益合同销售面积约1646万平方米。权益合同销售回款约1185亿元，回款率达到92%，已连续八年稳定在90%以上。
虽然面临市场环境压力，碧桂园仍全力以赴扛起企业的社会责任。2023年上半年，碧桂园连同其合营企业和联营公司累计完成交付房屋近27.8万套。
中指研究院此前发布的《2023上半年中国房地产企业交付规模排行榜》显示，2023上半年，有4家企业交付套数超十万套，其中碧桂园位居榜首，接近第二、三、四名交付量的总和。
而此前的2022年，碧桂园全年交付房屋近70万套，亦居行业首位。
除了保障天量房屋的按期交付，碧桂园还努力坚持高质量的交付。2023年上半年，碧桂园累计验收通过工法样板工序21118个，交付评估通过率高达93%，维修服务满意度稳步提升7%，房屋质量满意度提升4%。
据悉，今年全年碧桂园计划交付房屋70万套左右，扣除今年上半年已交付的27.8万套，下半年的交房任务仍有40多万套。碧桂园管理层在中期报告中表示，将通过落实主体责任、专款专用、严格管理预售监控资金等方式，切实保障全国范围内项目的运转并确保完成保交楼任务。“碧桂园一定会坚守企业社会责任，努力兑现对业主、对社会的承诺，积极解决问题，坚决不躺平，客观的外部困难不会成为公司止步不前的理由。”
中指研究院评价认为，“保交楼”已成为房地产行业当下核心关注点。在当前市场背景下，交付力是企业最大的产品力及品牌力。提高交付力一方面可以加快房屋交付进度，更快地回笼受监管的资金，提高资金利用效率。另一方面，交付力的提高可增强企业信誉，强化品牌形象，赢得更多购房者的信赖和选择，为企业的长期发展打下坚硬的基础。
》》》盘点家底：经营性现金流保持净流入
现金流是企业的生命线。在资本市场信心尚未修复的今天，尤其如此。
上半年，碧桂园努力维持销售规模和高回款率，保障经营性现金流安全，增强企业自身造血功能。报告期内，碧桂园经营活动产生的现金流量净额继续保持正向。历史数据也显示，2016-2022年，碧桂园经营活动中的现金流净额，只有2020年为净流出，其余年份皆为正值。净经营性现金流为正，即企业在经营活动中流入现金大于流出现金，表明企业自身造血功能较好、获取现金流能力突出、应对风险能力相对更强。
而碧桂园筹资活动中的现金流净额，2016-2019年为正值，但受整体融资环境恶化影响，2020-2022三年呈大幅流出状态，流出额分别为541.36亿、129.04亿和586.88亿，连续三年净偿还；同时有息债务总额净减少额度接近1000亿，这些债务的偿还大部分来自公司内部自有资金。
筹资活动中现金的持续大幅净流出，意味着公司财务保持净偿还状态，债务规模持续压减。截至报告期末，公司有息负债较去年末下降4.9%至2579亿元，净借贷比率仅50.1%，继续保持行业较低水平。值得注意的是，碧桂园期末合同负债余额达6036亿元。在房地产行业，这是无息的预收楼款，无需现金偿还，只要房屋正常交付就可结转为收入。
同期，碧桂园已签约或已摘牌的内地项目总数为3103个，已获取权益可售资源共计约7801亿元，均衡布局于各能级市场，可支撑未来发展需求。
目前，碧桂园净资产仍充足。截至2023年6月30日，碧桂园总资产约1.62万亿元，净资产约2544亿元，资产完全可以覆盖所有债务。
》》》谋划未来：风险有望逐步化解
碧桂园方面在中期报告中表示，将积极采取各种债务管理措施以解决阶段性流动性压力。目前，集团已就将于2023年6月30日后12个月内到期的若干境内公司债券与债券持有人展开谈判，以征求同意将这些公司债券的到期日延长。7月，碧桂园已成功将其总额约61.37亿元的自2023年6月30日后12个月内到期的银团贷款进行再融资，新贷款期为30个月。据中报披露，截至2023年6月30日，集团还持有未动用国内融资授信额度约为2788.07亿元。
同时，碧桂园表示将继续积极调整销售及预售活动，以回应市场变化及把握需求。“相信中国房地产市场经过深度调整，将逐步回归健康稳定的发展轨道。因此将持续关注这些核心地区，并在供需关系更好的城市建立业务。”
碧桂园还将继续采取措施加快销售回款和其他应收款的回收，并努力盘活业绩较差的资产，包括酒店、办公楼及商铺，并在需要时考虑处置其在物业开发项目的投资，以产生更多的现金流入。8月25日，碧桂园出售了所持广州亚运城联营项目公司26.67%股权，总价约12.915亿元，出售事项所得款项主要拟用于集团保交楼等项目建设开支。
可以看到，碧桂园化解阶段性流动压力的努力也得到了利益相关方的大力支持。8月30日早间，碧桂园在港交所公告，公司与认购人订立认购协议，将发行3.51亿股新股，而本次认购股份的总代价2.70亿港元，将用于抵消碧桂园此前根据融资协议欠认购人的部分款项。换言之，此次新股发行相当于“债转股”，认购人将所持碧桂园的部分债权转换为股份。
碧桂园管理层在中期报告中表示，经历了这次前所未有的困难时刻，公司更加懂得，在市场迅速增长的时候，不应被眼前的巨大成绩迷惑。同样，在市场深度承压的时候，也不能被巨大的困难吓倒。公司始终对中国经济的前景充满信心，房地产行业经过这一轮的深刻调整，终将回归平稳健康发展的轨道。公司会拼尽全力扭转当前的困局，积极探索房地产新发展模式，努力实现高质量可持续发展。
近期政策面、市场面利好消息不断，也将为碧桂园化解风险创造了有利的环境。各地各部门不断出台利好政策数十项，“认房不认贷”逐渐从二三线城市扩展到广州等一线、新一线城市。随着新政策落地，碧桂园等全国布局的龙头房企有望率先受益。
中信建投首席分析师竺劲认为，伴随政策进一步落地落实，销售环境和融资环境均出现了积极变化，7月销售和融资状况应视作今年的底部位置，后续都会出现改善，部分优质公司表现会更佳。
国家统计局新闻发言人付凌晖8月在新闻发布上回应碧桂园相关提问时也明确表示，房地产企业的问题，是阶段性的。随着房地产市场调整机制逐步发挥作用，房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解。
