2023年的私募股权市场继续加速出清。
中国证券投资基金业协会数据显示，截至2023年7月29日，已有2027家私募基金管理人被注销，这一数据比去年同期增长近1倍，已超过去年全年注销数量的九成。其中，1392家为私募股权、创业投资基金管理人，已基本与去年全年的数量持平。
随着一级市场进入存量竞争时代，优胜劣汰法则愈发明显，越来越多机构离场，留下的玩家也不得不“各显神通”匍匐前行。清科研究中心数据显示，2023年上半年，新募集基金数量和总规模分别同比下滑0.3%、23.5%。在投资端，上半年投资案例数和金额分别同比下降37.5%、42.0%。
对大部分VC机构来说，形势依旧严峻。今年听闻不少机构，甚至开始干起了FA。比如，近期记者接触到一家前两年在市场上还算比较活跃，有跟一些上市公司合作设立基金的PE机构，这家机构去年以来专注的事情已经不是投资了，而是企业服务。“确实资金吃紧，募资更是困难，我们现在就集中精力做好两件事：一是管好之前的基金，二是开拓别的业务。”该机构IR负责人无奈地说，先活下去再说吧。
所幸的是，这家机构经过一段时间的摸索，找到了转型的方向，就是做创业企业的融资咨询服务，而且要价比大咨询机构动辄上百万元的服务费更亲民一些，尤其是聚焦二三线城市的创业企业市场。这位IR朋友还有点小满足，因为还能赚到一点小钱。
在子弹紧俏、退出环境不明朗的当下，VC不得不干起FA的活，实际上也是更深度的投后管理和服务。而且，即便VC不重视，背后的LP也会倒逼投资人重视起来。企业培训、对接政策、对接资源和人才等等，而更重要的还是能帮助企业后续融资。
可能有人会问，自己都不接着投，又怎么卖给同行呢？对此，有投资人总结了VC做FA的几个优势：一是，有投资人和项目资源；二是，投资人对项目情况更加了解，能降低对方的试错成本；三是，投资人也更了解“买家”情况，从而精准地推介项目，减少时间成本。事实上，项目在不同的阶段适合不同的投资人，每家机构的资金、策略等情况也不尽相同，所以项目从A推向B，也并非项目不优质。
VC机构越发重视投后管理，是VC行业新时代的开启。在这个新时代里，虽然有人离场，但也不乏新鲜血液流入。过去一年，就有多个来自字节、百度、平安等产业投资或产业集团的资深人士出来成立新基金。比如，曾任百度副总裁的徐菁创办了芯航资本；原来关注医疗领域投资的平安创新投资基金总经理张江，目前是 LRI 江远投资的创始人；曾任红杉中国 VP 副总裁，后加入字节跳动的杨洁，也在2022年创办了锦秋基金。值得注意的是，这些新入局者创办的基金多数为某一细分领域的垂直基金。
不难发现，VC的新时代里，不仅需要强化投后服务，以进一步提高项目质量，投资人的“咖位”也需要更上一台阶。与以往券商、银行等金融机构背景出身的投资人不同，在科技投资时代，更需要长期关注和深耕细分产业的投资人，他们不仅懂产业，还有相关产业资源，也能更好地做好企业的投后服务。
曾几何时，风险投资是一个被视为能够点石成金、翻云覆雨的行业，是创造财富的神器。但如今VC行业红利显然已经消失，动辄上百倍投资回报的传说难以再现，剩下的只能是沉下心来精耕细作，真正地钻研产业陪伴成长。
校对：姚远
