近日，国内领先的自动售货机经销商北京友宝在线科技股份有限公司（以下简称友宝）在港交所开始招股，发售价将为每股发售股份9.40-11.40港元，每手买卖单位500股，一手入场费5757.48港元，10月24日正式招股，11月3日在港交所挂牌上市，中信建投国际和华泰国际成为其联席保荐机构。
10月新股上市首日平均收益达12.273%
从资本市场上来看，相较于前两年港股打新浪潮，受外部不确定性因素影响，今年港股IPO整体数量大幅降低。
虽然港交所新股发行数量有所降低，但质量并不差，市场表现颇有看点。
根据WIND数据显示，在10月份新登陆港交所企业表现来看，四家上市公司中有三家企业上市首日以及累计表现不俗，四家上市公司上市首日平均涨幅达到12.27%，截至10月23日收盘累计平均涨幅达到12.023%。
图表一：近期港股新股表现情况
数据来源：WIND，格隆汇整理 数据截至2023年10月23日收盘
而从此次为友宝保驾护航的两家券商机构的过往表现来看，胜率也不俗。
根据WIND数据显示，过往两年中，中信建投共计参与13家港股IPO项目，其中上市首日收涨高达10家，IPO项目平均首日涨幅达到3.67%，成绩位列行业头部。华泰国际则是在过往两年中共计参与11家港股IPO项目，平均首日涨幅达到2.02%。
值得注意的是，此次友宝不仅拥有蚂蚁等行业大拿作为股东，更是在吸引了包括奈雪的茶等基石投资机构青睐。
后市如何看待？
那么，上市后的友宝后市如何看待？能否复刻此前港股市场新股的辉煌？那还是要从公司的基本面上来看公司后续发展情况。透过招股书的背后，可以明确的看到友宝拥有一条清晰明确的成长之路。
首先，友宝在其所处赛道中处于行业龙头地位，并且通过扩大点位网络，持续攻城略地，提高市场渗透率，呈现强者恒强的格局。
根据弗若斯特沙利文的统计数据，无人零售市场总销售额由2022年的人民币299.17亿元增至2027年的人民币755.78亿元，复合年增长率为20.4%，远高于零售行业的复合年增长率。
在行业高速发展中，友宝已建立最大的自动售货机分销规模，遥遥领先其他竞争对手，市场份额于2022年超出第二及第三大参与者相加（以2022年商品总额及点位数目计算）。
而从公司规划上来看，友宝的行业龙头地位未来有望延续。
在过去的几年间，依靠优秀的数字化运营能力友宝搭建了一套共生的平台生态体系，使得消费者、潜在合伙人、合伙人、非友宝点位经营商、广告商均在该平台生态体系中有利可图。该平台生态体系的护城河由公司的研发成果所构建，平台的生存之源则是一个又一个的友宝点位。
因而友宝融资后的用途也是相对明确的，融资完毕的第一要务则是进一步扩大点位网络。根据公告显示，自2019年至2023上半年，公司点位数量复合增长率高达123.1%。根据友宝规划，未来将进一步提升在一线、新一线及二线城市的点位渗透率、逐渐开发经济增速较快的三线及以下城市。换言之，作为先行者的友宝将把稀缺的、经济价值高的点位先行占据，对后来者形成了阻碍作用。随着公司的点位网络覆盖面和渗透率的规模扩大，将能进一步加强规模经济，提高运营效率，并提升盈利能力。
其次，友宝将持续创新研发，满足多元化需求服务。
根据公告显示，友宝融资后的第二目标则是持续投资研发服务的相关技术，这也是区别于其他同业的核心竞争壁垒。
以公司当前在用的视觉识别技术为例，该技术支持消费者拿起商品就离开，系统后台自行完成结算。该技术的应用意味着消费者的消费行为可以基本做到无感，完全推翻过往先选品后人工付款结算的流程，更容易促成交易，极大地提升客户体验及扩大业务范围。
未来友宝将投入资源提升数据平台能力，优化算法及在运营中拓展数据应用。基于研发及数据分析，友宝将根据消费场景订制自动售货机，满足消费者的各种需求，进一步提升点位网络的广度和深度。
最后，友宝将加强运营基础建设，提高数字化运营效率，为业务增长提供充足保障。
在获得点位网络作为营收基本盘及开发服务技术作为业务护城河后，友宝计划进一步提升我们的运营效率，以降低成本的同时增强消费者体验。公司主要计划依靠规模效应提升议价能力及采购效率，通过物联网数据支持合理安排运力及货物配置，优化补货效率及提升存货周转率提升公司盈利能力。在效率优化的成果中进一步吸引外界成为公司点位网络中的一员，进一步反哺公司的扩张。
小结
如今的零售市场，似乎正在发生着变革。友宝率先嗅到无人零售行业发展的契机快速发展，并且成为行业龙头地位。一方面公司通过扩大点位布局提高市场份额，另一方面通过创新研发的方式挖掘点位的深度。当广度与深度并驾齐驱时，外加数字化高效的运营方式，也将为友宝未来发展提供重要的驱动力，值得期待。
