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美新科技闯关创业板

此前,美新科技股份有限公司(以下简称“美新科技”)更新了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书(注册稿),保荐人为中金公司。

美新科技主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售,主要产品为户外地板、 墙板、组合地板等新型环保塑木型材,产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、 园林景观建设等户外环境。

截至报告期末,新兴亚洲直接持有公司 42,803,571 股,占公司本次发行前股本总额 的 48.01%,持有发行人股份比例最高,系发行人的控股股东,最近两年未发生变化。

本次发行前,公司实际控制人林东融、林东亮和林东琦基于《一致行动协议》共同控制公司45,508,571 股,占公司本次发行前股本总额的 51.0467%。

股权结构图,图片来源:招股书

本次IPO拟募资9.58亿元,主要用于美新科技新型环保塑木型材产业化项目(一期)、研发中心建设项目、营销网络建设项目等。

募资使用情况,图片来源:招股书

毛利率下滑

报告期各期,美新科技实现营业收入分别为 4.97亿元、6.95亿元、7.46亿元、4亿元;净利润分别为6513.90万元、9346.97万元、8474.72万元、4393.25万元,存在波动。

基本面情况,图片来源:招股书

报告期内,美新科技的主营产品综合毛利率分别为 35%、31.47%、29.19%、31.41%,有所波动,主要受原材料采购价格变动、产能利用率变动、汇率变动等因素综合影响所致。

公司主营业务毛利率与同行业可比公司毛利率的对比分析情况,图片来源:招股书

具体来看,公司的主营业务产品主要包括户外地板、墙板、组合地板、其他型材及配件。

主营业务收入按产品类别分析,图片来源:招股书

报告期内,公司的塑木复合型材产品在国际市场取得了一定的中高端市场份额,其中,美国区域市场占有率逐年提升;2022 年受欧洲能源价格上涨和通货膨胀加剧影响, 部分欧洲经销商在当年下半年调整采购节奏,采购金额有所下降,导致公司 2022 年在 欧洲区域及全球市场的占有率略有下滑。

2020-2022 年,公司塑木复合型材产品销售情况及市场占有率情况,图片来源:招股书

值得注意的是,公司的原材料主要为塑料颗粒、纤维及功能助剂等,报告期内,公司直接材料占主营业务成本的比例分别为 58.58%、58.08%、57.07%、57.45%,占比较高,原材料价格的波动对主营业务毛利率的影响较大。

依赖外销收入

报告期内,公司主营业务收入以外销为主,境外销售收入占比均超九成,境外销售区域主要包括欧洲、北美洲、大洋洲和亚洲等,遍布美国、法国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、英国、西班牙、意大利、韩国、爱尔兰、日本、韩国、泰国、印度等全球众多国家或地区。公司境外销售地区中以欧美市场为主,主要系由于欧美市场塑木行业的发展较早,在市场成熟度、塑木应用广度和消费者认知度等方面的水平相对较高所致。

与此同时,报告期内,公司产品以境外销售为主,出口主要结算货币为美元。报告期内,公司汇兑损失(负数为收益)分别为 1320.33 万元、177.10 万元、-1742.10 万元和-1224.63 万元,占各期利润总额的比例分别为 17.05%、1.64%、-18.27%和-25.38%,占比受汇率波动情况有所波动。报告期各期,公司利润总额分别为 7745.85 万元、1.08亿元、9535.10 万元、4824.91 万元,扣除汇兑损益后的利润总额分别为 9066.18 万元、 1.1亿元、7792.99 万元、3600.28 万元,美元汇率波动在一定程度上对其盈利水平造成影响。

此外,塑木复合材料属于新型材料产业,技术支撑企业发展是这类产业的特征之一。随着国内外竞争对手对技术的投入加大,美新科技需将技术升级迭代作为重中之重才能保持企业核心竞争力。

报告期内,公司的研发费用分别为 1361.67 万元、2185.14万元、2578.76万元、1259.93 万元,研发费用率分别为2.74%、3.15%、3.46%、3.15%,略低于同行业可比公司水平,主要系公司研发人员总体薪酬及材料投入较低所致。

公司与同行业可比公司的研发费用率对比情况,图片来源:招股书

2023 年 1-9 月,公司营业收入预计为 6.03亿元至6.1亿元,较上年同期变动 0.07%至1.18%,基本保持稳定;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润预计为 5970.98 万元至 6166.87 万元,较上年同期变动-23.30%至-20.78%。

结语

整体来说,美新科技要继续专注于对塑木复合材料领域,对原材料、配方、工艺及生产设备等诸多方面进行自主创新,全面优化产品结构,进一步引领我国塑木复合材料产业进步,提升国际影响力。

在技术发展战略上,公司要持续对塑木复合材料进行技术升级,通过高分子保护层材料配方、生产设备及挤出模具的提升改良等核心技术积累,强化公司全包覆塑木产品 在行业中的领先地位;另一方面,公司也要持续开发包括复合铝塑共挤产品在内的一系列新型产品,为满足不同的客户需求做好技术储备。

同时,在产品发展战略上,公司要发挥现有海外渠道优势,持续保持对国际市场发展变化的洞悉能力,拓宽产品线以迎合全球客户的差异化需求,并积极拓展国内市场。此外, 公司要探索提供室外装饰及景观小品设计、生产、安装的成套解决方案,进一步提升品牌影响力。

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