智能终端是趣致集团吸引及触达消费者的核心设备，但报告期内，该公司智能终端总数有所下降
《投资时报》研究员 卓逸
近年来，人工智能（AI）格外受资本市场关注，相关落地应用场景也层出不穷，如AIoT（人工智能物联网）就是指将人工智能技术与物联网技术相结合，由AI进行数据处理，由IoT感知外界环境信息，并负责连接和数据收集。
作为AIoT营销解决方案提供商，自2014年以来，趣致集团一直致力通过使用智能终端服务于快消品品牌。智能终端能够为消费者提供体验快消品的机会，吸引消费者访问，并将其转化在线平台“趣拿”的用户，形成线上线下融合（OMO）模式。
据灼识咨询数据显示，以2022年营业收入进行排名，趣致集团是国内排名第三的快消品AIoT营销解决方案提供商。不过，在市场占有率上，2022年趣致集团市占率仅为3.5%，与排名第一的分众传媒高达26.4%的市场份额相差甚远。
近日，趣致集团向港交所递交招股书，这是其第三次冲刺资本市场，此前该公司曾筹备在上交所主板及科创板上市，最终均未能如愿以偿。本次IPO，公司募集资金主要用于扩展智能终端网络及提高市场渗透率；提高品牌知名度，进一步扩大品牌客户群；用于优化营销解决方案，专注于提升用户运营及服务能力等方面。
查阅招股书，《投资时报》研究员注意到，趣致集团近几年营业收入持续增加，但利润仍处于持续亏损阶段，累计亏损额达3.67亿元。但从2023年上半年开始，公司扭亏为盈，盈利能力有所增强。
从业务端来看，智能终端是公司吸引及触达消费者的核心设备，但报告期内，公司智能终端总数有所下降。同时，该公司并不完全具备硬件与技术的生产能力，业务运营依赖供应商。此次IPO，曾获9轮融资的趣致集团能否圆梦港股？
前三年累计亏损3.67亿元
趣致集团AIoT营销解决方案包括两条业务线：OMO营销解决方案、增值营销解决方案。
OMO营销解决方案是指通过设计及实施具有创意的线下及在线营销活动推广品牌及产品。利用在线及线下渠道及第三方媒体资源提供推广服务，并协助品牌客户通过智能终端向个人消费者派发大量快消品，最终使得品牌方能够触达目标客户。
趣致集团主要按项目来向品牌客户收取服务费，2020年、2021年、2022年和2023年1—6月（下称报告期），该条线实现的营收分别为2.76亿元、3.43亿元、3.49亿元和2.49亿元，占同期营业收入的比例为75.6%、68.3%、63%、68.4%，占比将近七成，这是趣致集团AIoT营销解决方案业务的支柱。
而与OMO营销解决方案相比，增值营销解决方案旨在帮助品牌方触达和获取目标消费者、提高品牌知名度和普及产品，主要包括AI互动及数据策略，AI互动通过多感官模块实现人机互动。该业务在为消费者提供创新、有趣和沉浸式的产品体验的同时，可以从用户对快消品的试用中获取有价值的消费行为信息和消费者反馈。公司的数据策略则是根据大数据分析所收集到的用户反馈信息，协助品牌方更准确地进行决策。报告期内，该项业务实现的营业收入分别为1180万元、3367万元、5596万元和4309万元，占比分别为3.2%、6.7%、10.1%和11.9%。
整体来看，尽管该业务收入规模不高，占比仅在一成左右，但是业务增速较快，成长性可期。
报告期内，趣致集团大部分收入来自品牌客户的服务费，另有小部分收入来自智能零售。所谓智能零售，是指消费者能够从智能终端直接购买商品，或者通过在线平台下单，并从附近的智能终端领取商品。该业务可吸引人流至智能终端，从而与AIoT营销解决方案相辅相成，实现营销能力的持续扩张及渗透。在报告期内，趣致集团智能零售业务营业收入持续增加，分别为4994万元、1.05、1.11亿元和5279万元，营收占比分别为13.4%、20.9%、20.1%和14.5%，较为稳定。
除此之外，趣致集团还存在其他服务，涵盖IoT技术应用、信息共享及分析以及IT平台开发。报告期内，趣致集团营收分别为3.65亿元、5.02亿元、5.54亿元和3.64亿元，保持增长趋势；但同期净利润却并未像营收那样持续提升，期内分别为-1.12亿元、-1.39亿元、-1.16亿元和6539万元，前三年累计亏损3.67亿元，2023年上半年才实现盈利。
数据来源：公司招股书
智能终端总数持续下降
尽管目前趣致集团收入持续增长，且在2023年上半年扭亏为盈，但值得关注的是，近年来公司智能终端总数呈现下降趋势。
截至报告期各期末，趣致集团智能终端数量分别为4178个、8520个、7402个和6018个；新设的智能终端数量分别为2201个、5185个、2801个和1370个；关闭智能终端数量分别为1709个、843个、3919个、2691个。
可以发现，趣致集团在2021年新设了大量的智能终端，但在2022年和2023年上半年又关闭了不少。智能终端数量整体减少，也导致公司同期毛利率持续波动。数据显示，报告期内该公司毛利率指标分别为66.0%、68.8%、60.4%和53.4%，降幅高达12.6%，公司盈利质量显著下降。
此外，趣致集团的AIoT营销解决方案是以智能终端网络为基础，主要依赖智能终端网络的覆盖密度和效率，如果智能终端覆盖密度不够，相应的获客能力及精准、真实及快速获取消费者反馈信息的能力将会大打折扣，不利于盈利能力的提升。
事实上，这也可能反映出市场需求的下降或竞争的加剧。中国快消品AIoT营销市场是一个新兴行业，在过去几年中取得了显著的增长。目前，已有越来越多的参与者计划进入这个市场，未来竞争将更加激烈。此外，其他营销渠道的广泛渗透可能会降低AIoT营销市场需求，例如近年来电商的蓬勃发展，可能会带走一部分品牌客户对AIoT营销的需求，亦可能会降低趣致集团的市场份额和盈利能力。
数据来源：公司招股书
研发投入下滑
值得注意的是，趣致集团开展业务所需要智能终端并非是自身生产制造的，主要通过聘请机器制造商按照公司的规格生产智能终端。除机器的类型和尺寸外，其还会根据应用场景来指定内部隔间、支付模块、显示屏和功能模块的等方面设计。报告期内，趣致集团前五大供应商中有两家主要提供智能终端产品。
为了将资源集中在AIoT营销解决方案的设计、销售、营销及技术支持上，趣致集团同样委任第三方技术服务提供商提供提升技术能力所需的服务，尤其是用于开发及迭代智能终端功能模块的服务。
由此看来，趣致集团本身并不完全具备硬件与技术的生产能力，AIoT营销解决方案业务运营依赖包括信息技术服务提供商、智能终端制造商在内的供应商，若趣致集团与主要供货商的合作关系结束或恶化，或未能协商好采购价格等，可能会对公司的品牌、业务、和经营业绩产生不利影响。
作为人工智能领域的企业，趣致集团的研发投入也在不断下降，报告期内研发费用分别为6778万元、5901万元、3011万元和2731万元，研发费用率分别为18.6%、11.7%、5.4%和7.5%，研发费用逐年下滑或将无助于公司保持研发技术优势，并提升运营效率。
