碳酸锂价格大降，国内磷酸铁锂正极材料龙头德方纳米（300769.SZ）前三季度亏损约10亿元。
德方纳米10月27日晚发布三季报，2023年前三季度实现营业收入143.07亿元，同比略降0.76%；归母净利润、扣非后净利润分别为-9.96亿元、-10.32亿元，上年同期归母净利润和扣非净利润均在18亿元左右。
前三季度总营业收入较上年同期基本持平，净利润却由盈转亏至大额亏损约10亿元，一把亏掉2021年全年净利润。
德方纳米在今年一季度出现自2020年四季度以来的近9个季度的首次亏损，第一、二季度归母净利润分别亏损7.17亿元、3.27亿元；第三季度净利润0.48亿元，同比大降超9成。
前三季度亏损10亿元、毛利率大降20个百分点
德方纳米业绩由盈转亏主要受到碳酸锂价格大幅滑落影响。
据德方纳米此前表示，今年1-4月份，受主要原材料锂盐的价格大幅下跌及下游需求放缓影响，公司产品销售价格随着锂盐的价格的下跌而下降。
而成本方面，此前积累的较高价位的原材料库存消化，叠加下游需求减少的背景下公司的开工率下滑，设备稼动率不足，导致公司生产成本较高。
三季度环比扭亏为盈，主要系2023年5月开始，随着下游需求逐步恢复，公司的产能利用率开始回升，产品销售价格亦有所上涨，盈利能力逐渐恢复。
德方纳米作为国内磷酸铁锂正极材料龙头，在国内市场占据20%以上的份额。公司业绩随行业高景气度而爆发，也随着景气度下行而“从云端跌落”。
磷酸铁锂是目前主流的锂离子电池正极材料，主要原材料为碳酸锂，占比约30%，因此其价格走势和原材料碳酸锂高度趋同。
过去两年多，受益于新能源车的快速渗透及锂电池的需求激增，锂盐价格飞涨，德方纳米也在2021年、2022年迎来业绩大爆发，归母净利润分别约8亿元、24亿元，同比分别大涨2918.83%和188.36%。
不过，这一情况在今年逆转。Choice数据显示，2022年11月，电池级碳酸锂价格最高接近60万元/吨，2023年以来进入下行阶段，一季度最低跌破20万元/吨，4月-5月曾快速上涨至30万元/吨以上，但随后价格震荡下行，截至10月27日，电池级碳酸锂价格仅为16.60万元/吨。
磷酸铁锂价格变动趋势与电池级碳酸锂相同，其价格于2022年11月触及新高，达17.3万元/吨，随后震荡下行。截至今年10月27日，磷酸铁锂价格仅为6万元/吨。
值得一提的是，由于下游锂电池厂商集中度较高，德方纳米议价能力也较为有限。2022年，公司前5大客户占年度销售总额比例超94%，其中对第一大客户宁德时代的销售额占比近50%。
受碳酸锂价格的下滑及磷酸铁锂行业产能过剩影响，德方纳米产品价格下滑，公司近三年毛利率大幅下降。2021年、2022年公司毛利率分别约为29%和20%；2023年前三季度，公司销售毛利率仅2.18%，较去年同期的22.24%下滑超20个百分点。
行业产能“过剩”
在锂盐价格下跌之际，随着行业新增产能的投产，2023年磷酸铁锂正极材料面临过剩。
就在今年9月下旬，总投资186亿元的湖北海格斯锂电新材料项目在宜都开工。该项目由盛虹控股集团全资子公司湖北海格斯新能源投资新建。项目将建设5万吨/年磷酸铁、30万吨/年磷酸铁锂生产线。其中一期计划建设年产10万吨磷酸铁和10万吨磷酸铁锂装置，预计2024年建成达产。
9月上旬，长远锂科（688779.SH）表示，公司年产6万吨磷酸铁锂项目已有部分产线投产，预计今年将全面建成投产;兴发集团控股子公司湖北兴友新能源新建20万吨/年磷酸铁项目完成机电仪安装调试及试生产准备工作，生产线已全面投产。
8月，龙蟠科技（603906.SH）旗下公司湖北锂源年产5万吨磷酸铁锂、5万吨磷酸铁项目投产。
7月，昊朔科技新能源产业园项目在湖北十堰建成投产，总投资31.5亿元，可年产磷酸铁锂正极材料20万吨；丰元股份（002805.SZ）拟定增募资不超20亿元，用于年产10万吨锂电池磷酸铁锂正极材料生产线项目、年产5万吨锂离子电池高能正极材料项目等。
据了解，在国内磷酸铁锂行业中，湖南裕能（301356.SZ）、德方纳米和龙蟠科技在2022年分别以32.39万吨、17.2万吨和9.5万吨的磷酸铁锂出货量，位列行业前三。
根据规划，湖南裕能2023年年底产能预计超过60万吨。德方纳米规划到2025年底磷酸铁锂产能达到34.5万吨/年。据龙蟠科技官网，计划到2025年，其磷酸铁锂规划总产能将达到50万吨。
磷酸铁锂产能过剩早已显现端倪。动力电池应用分会数据显示，今年上半年我国动力磷酸铁锂电池累计产量约194GWh，而装机量仅有103.9GWh，生产装机率仅有53.6%。也就是说已经存在将近一半的“相对产能过剩”。
国盛证券表示，从目前各厂商的产能规划看，2022年-2025年中国铁锂系正极材料行业供给将从127万吨提升至481.2万吨，对比全球需求看，今年磷酸铁锂正极材料将会经历产能出清阶段。
东吴证券研报预测，2023年全国磷酸铁锂整体供给量将达到237.1万吨，但是需求量仅184.6万吨，将过剩52.5万吨。浙商证券预测，2025年仅国内磷酸铁锂产能就将达575万吨，而机构预测2025年全球磷酸铁锂需求量仅约267万吨，产能将超过需求量300多万吨。
湖南裕能（301358.SZ）10月27日晚发布的三季报显示，公司虽未陷入亏损，但 “增收不增利”。前三季度实现营业总收入343.28亿元，同比上升29.44%；归母净利润15.42亿元，同比下降27.2%。其中，第三季度营业总收入111.5亿元，同比下降10.3%，第三季度归母净利润3.03亿元，同比下降37.44%。
