中金：预计降准幅度0.25-0.50ppt 落地时间可能在12月上旬

中金公司研报认为，此次国常会提及降准旨在配合支持年底信贷发力，缓解近期流动性波动带来的干扰。我们预计降准幅度0.25-0.50ppt，落地时间可能在12月上旬，释放资金5000-10000亿元，不排除部分置换12月16日到期的5000亿元MLF.近期信贷重点支持的领域可能包括房地产、基建、制造业、设备更新、小微企业等。货币政策工具，保持流动性合理充裕”，超出市场预期。2022年11月21日，人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会。利率有望下调。利率4.72%，相比2021年底下行38bps，相比2019年底已下行近200bps，下行速度较快。国常会提到“引导银行对普惠小微存量贷款适度让利”，我们认为可能的方式是通过降低存量小微企业贷款利率10-20bps，减轻小微企业利息负担，特别是较早的借款，降低近期疫情对还款压力的影响。降息方式的选择上，除了通过LPR下调之外，还可能通过银行直接调整存量利率的方式实现。存款准备金率0.25ppt，我们预计对上市银行2023年净息差/净利润影响分别为+0.4bps/+0.3%；假设按揭贷款存量利率下调10bps，对上市银行2023年净息差/净利润影响分别为-1.4bps/-1.3%；假设普惠小微存量贷款利率下调10bps，我们预计对上市银行2023年净息差/净利润影响分别为-0.5bps/-0.5%。综合来看，降准降息对银行净息差和净利润的影响较小，我们预计2023年净息差收窄幅度可能为10-15bps，与2022年接近，重定价压力可能集中在明年一季度。资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部理财、货币基金、股票和房地产资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部资料来源：中金公司研究部主力资金加仓名单实时更新，APP内免费看>>（文章来源：财联社）