2024年开年，一笔医疗领域的并购案诞生，成为今日市场最关注的热点。
日前，国产医疗器械龙头迈瑞医疗发布公告称，拟通过“协议转让+表决权”的方式，使用66.5亿元自有资金实现对科创板上市医疗器械公司惠泰医疗控制权的收购，快速布局心血管领域细分赛道。
这一举措标志着两家行业龙头公司积极寻求产业合作，并购完成之后，迈瑞医疗在心血管领域的业务布局将加强。据悉，该交易也是科创板首单“A控A”案例。而此次收购的股份，部分来自两家创投机构：启明创投和晨壹投资。晨壹投资背后就是有“并购女王”之称的刘晓丹，而启明创投是专注于医疗领域投资的老牌创投机构。
受此消息影响，截至今日收盘，惠泰医疗涨4.57%，收报377元，市值252.07亿元；迈瑞医疗报269元，市值3261亿元。
具体到交易细节，这一次收购采取“协议转让+原实控人放弃表决权”的方式。操作方法是，迈瑞医疗宣布拟通过全资子公司深迈控通过协议转让方式以471.12元/股的价格，收购惠泰医疗约1412万股股份，占惠泰医疗总股本的21.12%，收购金额为66.52亿元。
据悉，此次被收购的股份来自于惠泰医疗的三位股东成正辉、成灵、戴振华，以及惠泰医疗的投资方——上海惠深创业投资中心、上海惠疗企业管理中心、苏州工业园区启华三期投资中心、苏州工业园区启明融科股权投资合伙企业、苏州启明融盈创业投资合伙企业、QM33 LIMITED、扬州浵旭股权投资合伙企业。
同时，深迈控与晨壹红启签署权益转让协议，深迈控拟受让晨壹红启持有的珠海彤昇全部0.12%的普通合伙权益，后者持有惠泰医疗3.49%的股份。穿透来看，背后主要有两家投资机构——启明创投和晨壹投资。而通过并购退出，也成为今年很多一级市场投资机构的首选退出渠道。
从国内退出数据来看，2023年前三季度，IPO仍然是VC/PE机构的主要退出方式，股权转让次之，占比分别为73.3%和13.3%，并购退出数量持续下降，占比下滑至5.9%。今年多家创投机构都表示，看好中国的并购退出市场，仍然有着巨大的潜力。
从收购双方情况来看，迈瑞医疗主营产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大板块，产品线在国内同业中最为全面。且公司近年来海外市场突破顺利，2022年营业收入在全球医疗器械行业中排名第27位，是当之无愧的国产医疗器械龙头。被收购方惠泰医疗则深耕心血管赛道多年，在心脏电生理、冠脉通路、外周血管介入领域地位稳固，掌握了从上游原材料到产品的全线研发生产能力，是国内心血管领域的细分头部企业。
对于惠泰医疗的业务特点，该公司成立于2002年，2021年1月在科创板上市，主要从事电生理、冠脉通路及外周血管介入等产品的研发、生产和销售。年报数据显示，惠泰医疗2022年实现归母净利润3.58亿元，同比增长72.19%，2023年预计实现归母净利润5.10亿元—5.65亿元，同比增长42%—58%。
迈瑞医疗表示，短期内，公司将与惠泰医疗在研发方面实现协同，中长期则将在营销方面实现协同。迈瑞医疗拥有全球市场覆盖能力，而惠泰医疗作为心血管细分领域的龙头，其产品将通过迈瑞医疗的营销网络更快触及全球客户。
需要注意的是，本次交易完成后，预计将在迈瑞医疗的合并报表中新增约65亿元至70亿元的商誉。迈瑞医疗认为，通过充分发挥在研发方面的协同潜力，将最大程度减少商誉面临的减值风险，促进惠泰医疗长期持续增长。
华创医药分析师李婵娟认为，惠泰医疗作为国内心血管领域的细分龙头企业，在电生理、冠脉通路、外周血管介入领域均有布局，拥有国内领先的技术创新能力，以及从原材料到产品的耗材研发、生产能力和工艺。迈瑞坚定看好心血管领域未来的发展潜力，进入心血管赛道也将使得迈瑞的可及市场空间大幅提升，对于帮助迈瑞实现长期业绩的快速增长有着重要意义。
责编：岳亚楠
校对：陶谦
