在过去的一年里，中国的资本市场迎来了一件史无前例的大事——创业板注册制的推出。自去年7月份，创业板注册制试点以来，中国的新股发行市场一直处于火热升温的状态。尤其是在2019年，创业板的IPO市场迎来了一波逆势反弹，成功发行的新创板股票数量也创下了历史新高。
1. 创业板注册制的背景
回顾过去的一年，中国的经济形势面临着不小的压力。为了缓解经济下行的压力，中国政府于2019年4月发布《关于深化创业板市场改革的指导意见》，推出了创业板注册制试点。其核心是将发行审核的重点从企业财务和盈利能力转移到企业创新能力和发展潜力。这次试点政策的实施，打通了新股IPO审核中生产力要素、生产技术创新和创新创业的“瓶颈”，大大提高了新股IPO的准入门槛和审核质量，有利于推动中国经济向高质量发展转变。
2. 创业板注册制的影响
随着新股审核场景变化，中国市场整体新股发行市场的运营被重新定义：IPO审批程序逐渐简化，发行审核周期明显缩短，新股IPO的准入门槛不断提高，市场整体热度快速升温。其中，创业板的注册制试点影响最为显著。“注册制”对已有的创业板发行规则进行了升级，深化创业板市场改革，大幅提升了创业板IPO公司的审核门槛，减少了非常规和非法操作的发生，降低了市场风险。这一政策的实施也使得中国资本市场在全球资本市场中快速崛起，成为赢得全球市场的“新”宠。
3. 创业板新股的表现
2019年以来，一大批优质新股源源不断地进入资本市场。创业板新股募资总金额突破了600亿元大关，是A股上市公司IPO总融资额的一半。这些新股的表现几乎可以用“红红火火”来形容——开盘涨停、中签几无希望、上市当天便成价值投资的标的，特别是其中一些科技股还取得了非常好的战绩。
4. 创业板新股的质量提升
伴随着创业板注册制的落地，新股发行市场整体呈现出了新的发展态势。新股发行质量得到了很大提升。在审核严格的前提下，新股公司的预测估值和募集额也更为合理。由于更具有盈利能力和潜在相对较高投资回报率的股票在市场上得到更大关注，一些高质量新股的市场表现可谓叫好又叫座。
5. 创业板新股市场的红利
围绕着创业板新股市场的发展，出现了众多社会广泛的红利。一方面，新股上市既刺激了市场的活力，也给投资者带来了更多参与发行的机会，给按照规律操作的投资者带来了可观的回报；另一方面，新股IPO之后，企业募资回流到市场中，可为资本市场注入稳定长期的资金。
6. 创业板市场的可持续发展
随着市场的变化和创新，中国资本市场正在逐步转型，实现从资本扩张转向资本效率和创新驱动。推出注册制政策，实施更有效的新股审核制度，是资本市场深化改革的重要步骤。这不仅是中国资本市场迈向全球市场的重要一步，同时也是提高市场流动性、增强市场实力、增强市场规模的良性发展。
7. 创业板新股市场的风险
在创业板注册制的企业募资过程中，也面临一些风险。企业家经营风险、IPO估值风险、市场情绪波动风险等诸多因素，不仅会影响到企业自身的健康成长，对投资者也会造成影响。此外，未来即便能够控制审查风险，也要不断探索如何从估值机制、股权结构等方面，进一步加大对企业环节的管理难度。
8. 创业板新股市场的未来
在未来，随着资本市场制度创新和发展，资本市场将进一步寻求平衡市场发展和企业自身稳健发展的目标。对于创业板新股市场而言，还将继续借助注册制的力量，完善市场营造、提高IPO公司自身的开放程度，促进企业投资和蓝海市场资本的紧密结合。虽然IPO市场的变化不可能源源不断，但它仍将长期伴随中国资本市场的发展历程中。
